智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，以Operator为代表的智能体(Agent)具备面向复杂任务的自主规划、感知、决策能力，验证模型落地各类终端的潜力，实现从知识辅助到操作代替的价值提升。产品“感知-决策-行动”模式下，各节点技术门槛有所提高且需要针对场景进行专门训练，预计场景内Agent产品价值和差异性将进一步提升。看好后续更高价值的Agent加速落地带来的全产业链投资机会，梳理以下投资主线：1)主线一：工具软件和其他重点行业软件;2)主线二：通用管理软件;3)主线三：AI基础设施。
中信证券主要观点如下：
产品概况：Operator自主操作终端，各行业Agent加速落地可期。
2025年1月23日，OpenAI正式发布首款智能体Operator，具备在PC浏览器场景内的自主任务拆解和终端操作能力，发布现场展示了购物、配送、餐饮、旅行等多个日常领域应用，并宣布面向ChatGPT Pro用户(订阅费200美元/月)开放。能力上，Operator核心CUA模型的PC和浏览器的操作能力超越以往模型，例如根据OpenAI官网，在浏览器测试集WebArena上正确率达到58%，但较人类78.2%的水平仍有一定差距，预计后续更多用户数据将被用于训练，带动场景内准确率以及场景覆盖数量持续提升。同时，OpenAI正与DoorDash、Instacart、OpenTable、Uber等公司合作，探索各领域Agent落地机遇。参考OpenAI CEO Sam Altman在发布会上的表述，Operator是首批智能体之一，公司将在未来几周和几个月内推出更多智能体。
技术解析：“感知”+“决策”构成技术核心，o1与GPT-4o实现系统协作。
参考OpenAI官网，Operator主要由CUA新模型负责推理，形成“感知-决策-行动”的循环运作模式。感知上，Operator将屏幕截图、用户Prompt、历史操作步骤结合形成CUA模型的输入上下文，结合GPT-4o多模态能力进行实时视觉理解。决策上，CUA模型利用上下文评估任务状态、环境状态、任务目标，综合推理得出下一步操作直至任务完成。同时，CUA模型可以通过强化学习带来纠偏能力，在遇到困难或错误时可对历史操作和环境变化进行分析，尝试找到解决问题的方法。结合强化学习能力的CUA模型与o1等逻辑模型同源，结合GPT-4o的多模态能力，Operator一定程度上实现了o1与GPT-4o的动态结合，验证语言模型+逻辑模型的系统能力。
行业价值：从知识辅助到操作代替，场景内Agent产品价值提升。
从系统模式来看，智能体(Agent)具备面向复杂任务的自主规划、感知、决策能力，同时具备实际的任务执行能力，实现用户无需操作直接完成任务，实现从知识辅助到操作代替的价值提升。从实际应用来看，类Operator的“感知-决策-行动”模式下，各节点技术门槛有所提高且需要针对场景进行专门训练，预计场景内Agent产品价值和差异性将进一步提升，带动各场景AI应用加速落地。
风险因素：AI核心技术发展不及预期;AI被不当使用造成严重社会影响;AI应用拓展不及预期;信息安全风险;行业竞争加剧。
