特朗普于2025年1月20日正式宣誓就任美国第47任总统，开启“特朗普2.0时代”。上任第一天，他计划签署多项行政命令，涉及国家能源紧急状态、移民和贸易等。白宫官方网站更新了特朗普的主要主张。参议院委员会投票确认国务卿的任命，并通过其他四位内阁成员的投票表决。
市场方面，美股美债休市，但美股期货走高；美元因关税政策先低后高。从竞选期间开始，资产价格围绕特朗普政策反复波动。然而，特朗普的许多主张存在自相矛盾之处，因此哪些政策优先级更高、进展更快、力度更强，将直接影响通胀、经济增长以及资产交易逻辑。观察其上任后的政策进展尤为关键。
从就职首日情况看，特朗普初期侧重点可能聚焦在移民和能源政策，市场关注的关税政策相对温和。如果后续采取渐进方式且增长性政策如减税更快推出，这将有利于风险偏好。
在就职演讲中，特朗普宣称“美国的黄金时代即将开启”，主要聚焦移民和能源政策，而贸易政策没有太多细节。具体来看，他提到将在南部边境宣布“国家紧急状态”，停止所有非法入境行为，恢复“留在墨西哥”政策；同时宣布国家能源紧急状态，重申增加石油和天然气开采以控制通胀，并终止“绿色新政”，取消电动车强制令。
关于其他政策主张，如减税和增加刺激措施，演讲中并未提及太多，可能需要等待后续行政命令或进展。特朗普主张延长甚至永久化个税减税期限，并将企业所得税税率从21%降至15%；加大基建投资，重新分配未使用资金至基础设施项目；支持AI产业发展，取消对AI领域的监管；取消对加密货币的监管。
截至报告发布前，特朗普就任首日签署了多项行政命令，包括废除电动车强制令、退出巴黎气候协定和世界卫生组织、对加拿大和墨西哥加征关税等。此外，他还签署行政命令赦免约1500名国会山事件参与者。
内阁方面，国务卿已确认，其他四位内阁成员的任命也通过参议院委员会的投票表决。
未来一个月内，更多行政命令、内阁成员的确认、国会全体演讲、新总统预算案等将提供更多政策方向，进而决定资产交易。目前初期的侧重点更多在移民和能源政策上，市场关注的关税政策则相对温和，后续更多行政命令可能提供更多政策方向。
关于财政支出和削减方向，联邦预算流程通常于2月第一个星期一开始，新政府上台可能会推迟。需要立法推进的政策，例如税改力度、关税程度、削减开支、增加能源和基建投资、债务上限等都可能被纳入新财年的预算中，为市场提供更多有关各项财政政策的细节和交易方向。
尽管移民政策是主要焦点，但关税基调更为温和。如果后续采取渐进方式且增长性政策更快推出，相比市场担心的情况而言，更有利风险偏好。结合短期政策，预计美债利率短期内有交易性机会，通胀性政策推进放缓或缓解部分担忧；美股估值已经处于高位，计入的乐观预期较多，短期可能提振风险偏好；美元整体依然偏强；大宗商品中性偏多，需关注黄金短期透支。
